投资项目决策

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1997年11月IBM宣布计划投资7亿美元在纽约郊区兴建一座先进的计算机芯片开发工厂根据IBM的预测假如成功的话新技术和新设施将使得IBM在生产能力方面超越竞争对手在芯片制造领域更具有优势
IBM的计划为我们提供了一个资本预算决策的例子7亿美元是一个重大的举措其潜在的风险和回报必须经过仔细的权衡
第六章投资项目决策
第一节投资项目评价指标及其评价方法
现金流量
（一）现金流量（CashFlow）的构成与计算
投资项目的现金流量一般由初始现金流量、营业现金流量、终结现金流量三个部分构成
初始现金流量是从项目投资到项目建成投产使用而发生的有关现金流量是项目的投资支出
它由以下几个部分构成：
⑴固定资产投资包括固定资产的购置成本、建造成本以及安装成本
⑵营运资金投资营运资金投资应当等于维持项目运营的流动资产减流动负债
⑶其他投资费用如职工的培训费、组织筹建费等
第一节投资项目评价指标及其评价方法
营业现金流量是指项目的正常运行过程中因生产经营活动而产生的现金流量
现金流入量主要由销售收入收现引起的
现金流出则包括日常的付现成本以及所得税支出
营业现金流量=销售收入-付现成本-所得税
营业现金流量=净利润＋折旧
折旧额实质是非付现费用的摊销包括无形资产摊销、长期待摊费用的摊销等
营业现金流量=销售收入×(1–税率)
-付现成本(1–税率)+折旧×税率
第一节投资项目评价指标及其评价方法
终结现金流量是指投资项目终结时所发生的各种现金流量包括固定资产的残值净收入、垫付的流动资金的收回等现金流项目
固定资产的残值净收入是指固定资产的残值收入减去相关的税金、清理费用后的净额
变卖损失可以抵掉一部分税金减少税金可以看做是现金流入
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